[11/09] 암호화폐 · 지수는 숨죽이는데 파생판 펀딩비는 왜 이렇게 끈적할까
밤사이 뉴욕이 남긴 숙제와 얇아진 호가창
커피 한잔 들고 모니터 앞에 앉았는데, 새벽 사이 뉴욕 증시가 슬쩍 속도 조절에 들어가면서 코인 쪽도 숨소리가 꽤 잦아들었어. 겉으로는 메이저 코인들이 보합권에서 잔잔하게 버티는 것처럼 보이지만, 호가창을 한 꺼풀만 벗겨보면 유동성이 말라붙은 상태에서 특정 종목으로만 수급이 쏠리는 전형적인 눈치보기 장세거든.
- 미국 국채 금리가 상단에서 버티면서 하이일드 채권(HYG)의 크레딧 탄력이 둔화되는 국면
- 업비트 원화마켓은 리플로 거래대금이 과도하게 쏠리고 선물 베이시스는 미묘하게 꺾인 상태
- 심리 지수가 공포 구간에 머무는 동안에는 롱 포지션 추격보다 베이시스 괴리율 정상화를 확인하는 편이 편안해
| 구분 | 수치 및 변동 | 데스크 메모 |
|---|---|---|
| 크립토 심리지수 | 28 (Fear) | 매수 심리가 눌려 있는 상태에서 기관성 패시브 자금 유입 정체 |
| 비트코인 (BTC) | 103,440,000원 (-0.25%) | 1억 원 지지선 위에서 거래대금 급감, 호가 갭 확대 |
| 이더리움 (ETH) | 3,045,000원 (-0.52%) | 가스비 하향 안정화 속에서 선물 미결제약정 정체 |
| 리플 (XRP) | 1,579원 (-0.82%) | 업비트 원화 거래대금 1위 기록, 개인 단타 수급 과밀 |
| 솔라나 (SOL) | 121,600원 (-0.90%) | 온체인 DEX 거래량 둔화와 맞물리며 단기 하방 압력 누적 |
국채 금리가 누르는 브레이크와 크레딧 스프레드의 경고
새벽 미 증시 마감판을 보면 지수 자체는 낙폭이 크지 않았지만, 내막은 그리 편안하지 않았어. 미국 10년물 국채 금리가 쉬어가지 않고 슬금슬금 레벨을 높이면서 하이일드 회사채 ETF인 HYG 쪽에서 자금이 조용히 빠져나가는 게 포착됐거든. 시장 참여자들은 기술주 실적이나 거시 지표 몇 개에 환호하는 척하지만, 실질적인 위험자산 프리미엄을 측정하는 크레딧 스프레드는 오히려 살짝 벌어지는 형국이야.
이런 매크로 환경에서는 위험자산의 끝단에 있는 암호화폐 시장으로 신규 달러 유동성이 들어오기 힘들어. 비트코인이 103,440,000원 선을 지켜내고는 있어도 위로 치고 올라가는 드라이브가 걸리지 않는 이유가 바로 여기에 있지. 변동성 지표(VIX)가 바닥권에서 꿈틀거리며 슬쩍 고개를 들 때 크립토 시장은 언제나 파생상품 청산이라는 형태로 뒤늦은 청구서를 받아들곤 했잖아.
업비트에 고인 거래대금과 해외 파생판의 레버리지 꼬임
국내 거래소 수급을 들여다보면 조금 더 흥미로운 장면이 나와. 비트코인이나 이더리움 같은 기축 자산은 거래대금이 뚝 떨어졌는데, 그 마른 수급 속에서 XRP가 1,579원 선에서 원화마켓 거래대금 최상단을 차지하고 있거든. 도지코인(DOGE) 같은 밈 성격 자산까지 단기 탄력 상위에 올라와 있다는 건, 시장 전반으로 돈이 퍼지는 게 아니라 갇힌 유동성이 몇몇 알트코인 호가창을 돌려가며 단기 시세를 쥐어짜고 있다는 뜻이야.
이럴 때 바이낸스나 바이비트 같은 해외 거래소의 무기한 선물 호가창을 보면 펀딩비가 참 묘하게 움직여. 현물 가격은 옆으로 기거나 흘러내리는데, 개인들의 롱 포지션 비중이 유지되면서 펀딩비가 미세하게 양수를 고집하고 있거든. 선물과 현물 사이의 베이시스 괴리가 좁혀지지 않은 상태에서 미결제약정(OI)만 누적되는 이런 구조는, 아래쪽으로 얇은 매수벽 하나만 깨져도 연쇄 롱 스퀴즈(Long Squeeze)를 유발하기 딱 좋은 환경을 만들어내.
사각지대에 놓인 청산 맵과 템포 조절
지금 심리 지수가 28 (Fear)을 가리키고 있는데, 대중이 공포를 느끼고 있다고 해서 무조건 바닥이라는 단순한 도식으로 접근하면 다치기 십상이야. 공포 구간에서도 파생 레버리지가 완전히 털려나가지 않고 버티고 있으면, 시장을 움직이는 메이커들은 호가가 비어 있는 아래쪽으로 스파이크를 던져 유동성을 흡수하고 올라오는 버릇이 있거든.
특히 이더리움이 3,045,000원 부근에서 반등 탄력을 잃고 있는 점에 주목할 필요가 있어. 메이저 알트코인의 맏형 격인 이더리움의 가스비와 온체인 회전율이 살아나지 않는 한, 알트코인 단기 급등에 추격 매수로 올라타는 건 카지노 테이블의 마지막 패를 잡는 것과 다를 바 없어. 지금은 호가창의 깊이를 보면서 조용히 기다릴 줄 알아야 하는 구간이야.
지금 같은 장에서는 굳이 모든 파동을 다 먹으려고 애쓸 필요가 전혀 없어. 현금 비중을 넉넉하게 쥐고 있으면서, 선물 미결제약정이 강한 투매와 함께 한 차례 크게 털려나가는 클리어링(Clearing) 캔들이 뜨는 걸 기다리는 게 훨씬 유리해. 호가창이 얇을 때는 방어력이 곧 알파라는 사실을 잊지 말고, 오늘 하루도 차분하게 흐름만 관찰해보자.
실시간으로 업데이트되는 다른 채널의 시황 노트와 인사이트를 한곳에 모아두었어.
prmanr 채널 더 보기 →
댓글
댓글 쓰기